美元指數(shù)走勢勢如破竹，時隔一個多月后再度于8月23日突破了109的近20年新高。而從上周意外降息之后，橫盤許久的人民幣也跌破了6.8阻力位，邁向6.9關(guān)口。

截至北京時間8月23日19：10，美元/離岸人民幣報6.8628，美元/在岸人民幣報6.8510，較上一交易日官方收盤價跌126點，較上日夜盤收盤跌33點。自從上周一央行下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率以來，人民幣對美元快速走貶，22日LPR（貸款市場報價利率）跟隨下調(diào)后，人民幣進一步貶值。此前的8月15日，離岸人民幣一度大跌近700點、逼近6.82，為本輪疫情暴發(fā)（2020年3月）以來跌幅最大的一天。

目前，強美元似乎仍無熄火之勢，歐元、英鎊、日元、澳元等G10貨幣都在對美元貶值，也造就了美元指數(shù)一騎絕塵。在此環(huán)境下，人民幣未來究竟何去何從？

降息后人民幣承壓

8月23日，某國有大行外匯交易員對記者表示，貶值主要來源于降息和社融等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響?！半x岸人民幣貶值幅度更大，境外貶值壓力更多是交易出來的，而境內(nèi)實需更多，在人民幣貶值后，結(jié)匯的數(shù)量亦不小?！?/span>

第一財經(jīng)在上周初報道，有外匯交易員表示，強美元壓力仍在，境內(nèi)流動性異常寬松，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為疲軟，人民幣貶值壓力客觀存在。但如果外貿(mào)數(shù)據(jù)未來仍能維持7月前的強勁態(tài)勢，或能對沖這一部分高估，繼續(xù)在目前的點位附近橫盤。據(jù)記者了解，目前外資行對于美元/人民幣的年底點位預(yù)測大都在6.7~6.95之間。

就四季度而言，各界普遍預(yù)計人民幣存在一定壓力。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀此前對記者表示，從全球通脹、主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢等指標看，美元上行趨勢并沒有結(jié)束，相應(yīng)的資產(chǎn)價格包括股票、商品、人民幣匯率等都存在壓力。

事實上，三季度以來，人民幣對美元在6.7區(qū)間橫盤許久。直到8月12日，當日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月信貸與社融增量分別少增4010億元與3191億元，反映當前融資需求仍然較弱。社零增速2.7%，固定資產(chǎn)投資增速5.7%，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下行至-6.4%，疫情緩解后國內(nèi)需求恢復尚不明顯。

當時，美元/離岸人民幣從6.7225貶值至6.7445附近。作為對數(shù)據(jù)的回應(yīng)，8月15日，MLF和逆回購利率雙雙下調(diào)10BP，中國10年期國債、國開債收益率大幅調(diào)控下行，美元/離岸人民幣瞬間跳至6.8163附近，貶值幅度高達近700點，這是近期橫盤后的久違突破。由于考慮到海外正在掀起激進的“加息潮”，早前各界都不認為降息是中國央行可能會考慮的選項，因而交易員對這一意外舉措的反應(yīng)頗大。

隨著MLF下調(diào)，本周一LPR亦如預(yù)期下調(diào)，與房貸更相關(guān)的5年期LPR大幅下調(diào)15BP，這似乎也進一步導致人民幣走貶。

近期匯豐上調(diào)了美元/人民幣的預(yù)測，目前該機構(gòu)認為到2022年底，美元對人民幣匯率將達到6.9，到2023年年中為6.95。該機構(gòu)表示，“近期美元/人民幣已突破備受關(guān)注的6.8關(guān)口，我們認為這意味著美元/人民幣將在今年剩余時間和明年上半年處于一個新的更高的區(qū)間，比如6.75~7.00?！?/span>

但匯豐也認為，穩(wěn)定的收益率差異和更加公允的估值表明，此輪人民幣貶值將比第二季度更溫和。中國經(jīng)濟增長仍有望在2022年下半年逐步復蘇，隨著積極的財政刺激和穩(wěn)健的貨幣寬松政策生效，經(jīng)濟不太可能像第二季度那樣再次大幅收縮。

巴克萊方面對記者表示，人民幣的走勢取決于出口的變化。目前預(yù)計，三季度美元/人民幣的點位在6.9，年底可能會回到6.8。

數(shù)據(jù)顯示，中國5月貿(mào)易順差達787.5億美元，6月貿(mào)易順差則高達979億美元，7月貿(mào)易順差達1013億美元，這是有記錄以來，我國月度順差首次超過1000億美元，繼續(xù)超預(yù)期。

信達證券首席宏觀分析師解運亮對記者表示，未來貿(mào)易形勢仍將是主導人民幣走向的關(guān)鍵。在這方面，兩個因素至關(guān)重要，一是價格因素變化，二是海外需求變化。過去一段時間以來，海外漲價潮也推高了中國的出口額。

野村中國首席經(jīng)濟學家陸挺對記者稱：“汽車行業(yè)，尤其是電動汽車，可能是第二季度提振中國出口增長的極少數(shù)行業(yè)之一。中國龐大的汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能(尤其是電動汽車)，擁有更完整的國內(nèi)供應(yīng)鏈和價格競爭力，應(yīng)該會為中國的出口提供一些緩沖，尤其是考慮到在過去一年半里，發(fā)達經(jīng)濟體的乘用車價格通脹非常高?！辈贿^他近期提及，根據(jù)中國八大港口外貿(mào)吞吐量同比變化(每10天發(fā)布一次數(shù)據(jù))，8月1~10日的數(shù)據(jù)從7月21~31日的29.3%、7月的14.7%明顯下降至0.2%。事實上，7月出口產(chǎn)值同比增幅已從6月的15.1%降至9.8%。

強美元短期難熄火

強美元對人民幣的影響亦不容小覷。8月23日，美國10年期國債收益率隔夜再度突破3%，中美利差倒掛的幅度擴大，美元指數(shù)則在同日下午一舉突破了109。截至北京時間23日19:25，美元指數(shù)報108.933。

近期，多位美聯(lián)儲官員表示，為遏制通脹，日后仍將進一步積極加息，帶動美元飆升。上周四，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德（JamesBullard）和舊金山